余國良：今天很高興來到這里跟大家一起講一講，從家具行業(yè)的角度來說，大家都是專家，所以這方面我就不講了，還是講一些我熟悉的業(yè)務，環(huán)球投資在大的環(huán)境下投資的方向。
最近發(fā)生很多事情，金融風暴以后，從今年開始有很多方面我們要考慮，美國總統(tǒng)大選，從投資角度來說是最不利的，有幾方面，首先現(xiàn)在已經(jīng)是5月，6月有一個重要的事情發(fā)生，美國政策方面，過去美國開始了量化寬松政策，去年已經(jīng)有第一次，今年6月份會發(fā)生第二次，現(xiàn)在大家比較關(guān)心的問題，今年6月底之后量化寬松美國把印鈔票的計劃停止之后，對環(huán)球市場有什么特別的影響？最近有很多的報告做了數(shù)據(jù)分析，一開始印鈔票是對股市不利的，今年主要是美國停止了印鈔票，對于股市有什么影響呢？從簡單的圖表來看，這個結(jié)論是很簡單的，下半年投資環(huán)境不太好。實際上情況是不是這樣子呢？數(shù)據(jù)分析可能會有一些錯誤，下面我們再把時間拉長一點，從金融風暴開始，美國開始印鈔票，從這個圖可以看出來，是沒有因果關(guān)系的，長遠來看看環(huán)球的政策，要考慮很多的因素，有點特別要注意，雖然今年6月底停止印鈔票，但今年又是美國總統(tǒng)重新競選的開始，根據(jù)以前的經(jīng)驗，美國總統(tǒng)競選前一年，也就是2011年是特別重要的一天，一般來說在競選前第一年他們都會把股市托起來，就算停止印鈔票，但是美國總統(tǒng)面臨大選對股市也是有影響的。
集中通脹的因素商品價格特別是油價高峰，油價前一段是120美元/桶，現(xiàn)在油價又下跌了，對環(huán)境經(jīng)濟特別是對中國經(jīng)濟有很大的影響。我以前做過石油化工的分析，過去這幾年另外一個最重要的影響因素不是供需關(guān)系，而是需求不斷上漲，主要的供應在石油輸出國，到底有多少存量大家不知道，所以從這個方面可以算出來，實際來說不是供需，油價上升和下降最重要的影響因素是投機性。在美國這方面合約或者國際性合約就是油期貨合約，投機性的需求對油的影響也是更大的因素。
最近發(fā)現(xiàn)油價有一個明顯的下降，從120元/桶跌到差不多100美元/桶，這里有兩個原因，商品指數(shù)是一個綜合性的指數(shù)，商品指數(shù)的下跌，包括油價的下跌很重要的原因是美元不是很強了，美金有一個很大幅的回調(diào)，一直在向下。為什么油價會不斷下跌呢？有一個特別的原因就是美國覺得120元/桶對他們影響是很大的，最好的方法就是把投資性需求遏制住，其中一個手段前一段時間美國開了一個按揭，這樣子大家投機性需求就被釋放了，這方面是政府的原因。
再說說通脹，其他國家特別是在新興市場都面臨著通脹，通脹和股市有關(guān)系嗎？我們看到紅色的線是新興市場通脹，當通脹越高的時候，總體來說股票市場是不好的。但是這里有兩個重要的問題，在2004年8月，通脹到了一個高點慢慢回落之后，整個股票市場大幅度上漲，在2004年下半年整個新興市場股票市場又是28%，今年股票通脹什么是見底，是6月、7月還是8月？這個都不確定。
2009年，H股漲了60%，主要原因是政府4萬億的投資，整個2010年H股沒有漲，現(xiàn)在到了2011年上半年H股漲了6.6%，從過去一兩年走勢來看，當有了政府進行投資對股市會產(chǎn)生正面的作用，2010年沒有什么事情發(fā)生，但整個2011年整個市場沒有漲的話，也整整在過去這一兩年整個市場都沒有漲。GDP經(jīng)濟增長和企業(yè)盈利增長，經(jīng)濟增長當中投資和消費在大部分，出口占一點點，也就是說按照現(xiàn)在的預期，出口這方面會比較低一點，在消費環(huán)節(jié)方面還是不錯的反映。第二行整體的實際增長，過去十年大概是10%左右，銷售和盈利增長是23%、25%，也就是說這里看到了一個簡單的推算，企業(yè)的整體增長大概就是經(jīng)濟增長兩倍。
我們再看一下通貨膨脹周期和股票市場的表現(xiàn)，2004年的時候黃色的線是每月的通脹數(shù)據(jù)，藍色是市場的表現(xiàn)，什么時候故事回調(diào)，通脹有一個明顯的數(shù)據(jù)開始回落，我們看到在04年9月份，在5.3%-5.8%。再重復一下緊縮政策遏制通貨膨脹，有公開市場操作，加息管制，行政措施，加快人民幣升值。
再看一下外國基金會中國股市市場感興趣呢？這里有一個情況，外國人的基金涉足中國其中一個很重要的指標就是環(huán)球信息不同的指數(shù)比較，這個是外國基金經(jīng)常參考的指標，摩根史丹利新興市場指數(shù)，除了中國以外，還有其他的國家像巴西、印度、俄羅斯等等，現(xiàn)在中國雖然還在不太好的時候，但相反從另外方向來說，中國在整個投資領(lǐng)域里面占的比重是最高的，是18%，比起巴西要多一些。
我們再看一個比較近的數(shù)據(jù)，在中國投資品當中，他們做的板塊選擇有一個參考，其中就有中國指數(shù)，是摩根史丹利做的，金融板塊還有地產(chǎn)、電信等這幾個板塊，在整個投資品中占66%以上，也就是說大家去買中國的股票到底哪幾個是最重要的，這四個是最重要的，這里面金融的板塊是包括地產(chǎn)的。
總結(jié)一下，對中國市場的展望，通貨膨脹率和市場表現(xiàn)：第二季度或第三季度見頂。
緊縮政策：第二階段>稍作正固：觀察階段。
市場情緒>回到基本面。重點行業(yè)：銀行、房地產(chǎn)、能源和電信。組合管理>更好的風險管理，更好的股權(quán)多元化，更好的回報。
下面給大家看一個簡單的模型，做一個簡單的分析，一個價值計算器，到底哪些因素影響總體股價，以A股市場來講，A股要回到3000點最重要的就是未來五年企業(yè)盈利增長。這個模式就是告訴大家，比如說現(xiàn)在這個公司再過兩三年，或者上市，股價會對哪些行業(yè)有影響，整體這個市場股價怎么樣，但是要看整體的影響，要是每年保持20%的增長，24%、28%的股價來發(fā)展。我就講到這里，謝謝大家。
主持人：謝謝余先生。我們也知道改革開放30多年來，中國已經(jīng)也躍成為中國第一大家具生產(chǎn)廠商，但是隨著我們國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變，我們也會慢慢意識到，如果只是單純的依靠勞動密集型產(chǎn)業(yè)，而缺少科技型，科技含量，設計含量，要想長久占有出口市場是很難的，所以在我們今天這個論壇首先提出一個問題，就是如何從中國制造向中國創(chuàng)造轉(zhuǎn)變，這是一個很艱難的過程，我們知道會面臨很多的問題，設計水平的問題，成本的問題，整個世界經(jīng)濟局勢的問題，人民幣匯率升值等等，但是就像30年前，我們從小到大，30年后從大到小，這是一個歷史的發(fā)展趨勢，恰好我們在座的這一代家具人站在這個時代風口浪尖上，如何面臨新的局面，也下來我要為大家請出就是中國家具協(xié)會會長朱長嶺先生、佛山市家具協(xié)會會長、佛山國際家具博覽會左鼐強先生，加入到這一輪談話當中，有請二位。
